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(划重点)国信证券国信证券11月A股总体谨慎乐观

时间:2023-01-12 来源网站:龙功果财经网

国信证券:国信证券:11月A股总体谨慎乐观

国信证券:国信证券:11月A股总体谨慎乐观 更新时间:2010-11-2 7:37:45   1. 市场趋势判断

1) 回顾: 10月份市场大幅走高,高于我们9月底定的目标点位,主要原因是:由于美元贬值,人民币升值,海外热钱流入等因素,三季度的宏观数据好于预期,使得加息等调控措施的出台,尽管如此,市场出现了较大力度的反弹。

2) 影响 11 月份的主要因素判断:从流动性来看,影响最大的因素是热钱流入的速度。按照宏观的判断,人民币升值的趋势和美元贬值的趋势中期依然存在,以及对出口的乐观判断,那么热钱流入依然是影响未来行情的主要因素。从政策面看,由于宏观判断通胀的压力很大,政策调控预期的压力一直存在,是否进入加息周期目前还不能判断,但是放松的可能性较小。从基本面上看,经济下行的风险依然存在,三季度的宏观数据表明经济增速的同比在赶底,环比增速看目前见底的概率在加大。从上市公司披露的信息看,亮点在于上市公司的业绩仍保持一定的增速,我们预计全年增速总体在 30% 左右。

3) 对于股市的判断,总体谨慎乐观。主要是基本面目前风险不大,流动性目前还没看到恶化的表现,这两点支撑股市不是太悲观。但是十月份的风险主要来自于美元走势的影响,这个关注节点主要是11月初的议息会议,政策风险,10月份的通胀水平超过预期是否导致加息的不确定性存在。11月份的解禁股压力。

2. 行业配臵思路

行业的配臵遵循的思路有:1、寻找确定性业绩增长的行业。目前增长和通胀情形下,中下游制造业行业的基本面会表现不错,中游如机械,下游如消费类的家电等。2、随着十二五规划出台及消费升级如Iphone、Ipad、液晶显示渗透率的提升,看好科技类为代表的新兴产业类股票。3、四季度节能减排的深入进行,一些行业去产能化有所加快,加之部分行业二次去库存化接近尾声,业绩提升,如化工等。4、通胀类的依然有计划,但是这取决于美联储等对通胀的态度,以及美元的走势,相对波动较大。

相比10月,增加了科技类等新兴产业的配臵比重,减少了一些下游估值较高行业的权重。

3. 行业配臵比例

超配的行业是化工、家电、机械、信息设备、信息服务、

明显低配的行业是造纸、石化、黑色金属、电力、证券、轻工制造等

请参阅报告最后的11月行业配臵比例表。

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